金融杠杆、保证金、做多做空……面对这些高频词汇常常让人头大。如果你也被差价合约（CFD）和期货合约（futures）搞糊涂，不妨花 5 分钟读完本文，发现 CFD 与期货的底层逻辑、优势与风险其实并不复杂。
二者定位：差价合约 vs. 期货合约
- CFD差价合约：以“差价”结算、无真实交割，几乎适用于所有主流标的——股票、股指、大宗商品、外汇、债券。
- 期货合约：标准化交易所产品，买卖双方约定在未来某一日期以既定价交割实物或现金。
关键词：差价合约、期货合约、杠杆、无交割义务、到期日、保证金
差价合约：轻量而灵活的多空工具
1. 核心机制
- 无实物所有权：你只是在押注价格上涨或下跌。
- T+0 双向交易：开仓即可做多或做空，随时平仓。
- 杠杆放大：通常只需投入名义价值 1%~10% 作为保证金。
示例：金价比 2,400 美元/盎司上涨 1%，你用 100 倍杠杆做多 1 手 CFD 黄金，理论上可收获 100% 名义收益（反之亦然）。
2. 费用结构
- 点差（买价-卖价）
- 隔夜融资费（持仓过夜才收）
- 佣金（部分平台加收）
3. 风险提示
杠杆放大利润，但也同样放大亏损。假设金价下跌 1%，你的全部保证金可能瞬间“清仓”。务必设置止损、轻仓、分批入场。
期货合约：锁定价格的“时光机”
1. 到期交割义务
- 实物交割型：合约到期后，多头必须接货，空头必须交货（如原油、大豆）。
- 现金交割型：差额结算，常见于股指期货、国债期货。
2. 标准化规格
- 合约大小、最小变动价位、交割月份全部固定。
- 仅需交易所规定比例的保证金（2%~15%），即可撬动大宗商品价格。
场景：航空公司担忧未来油价上涨，提前在期货市场上锁定 6 个月后每桶 80 美元的采购成本。到期油价涨到 90 美元，公司依旧按 80 美元结算，成功避险。
3. 盈亏计算
- 当日无负债结算：每天收盘后会根据结算价逐日盯市，亏钱的账户会被“追保”（追加保证金）。
- 到期不平仓即进入交割流程，散户常需提前移仓。
CFD vs. 期货：对比一目了然
| 维度 | CFD | 期货 |
|---|---|---|
| 所有权 | 无实物所有权 | 到期可能涉及实物交割 |
| 合约规格 | 平台自定、灵活 | 交易所固定、标准化 |
| 交易时段 | 多数平台接近 24h | 按交易所时段 |
| 杠杆 | 高（50~500 倍皆可设） | 交易所限制（2~15 倍） |
| 费用 | 点差+隔夜费，部分佣金 | 交易所手续费+保证金利息 |
| 到期日 | 无固定到期 | 有固定到期日 |
实战选择：你的场景更匹配哪一种？
| 投资者类型 | 推荐 | 理由 |
|---|---|---|
| 日内波段、高频交易者 | CFD | 点差小、无需交割、杠杆高 |
| 长线套期保值 | 期货 | 无隔夜成本、标准合约方便移仓 |
| 新手试水 | CFD 模拟盘 | 规则简单，门槛低 |
风险管理技巧
- 1% 规则：单笔风险控制在账户净值 1%~2%。
- 分批建/平仓：避免一次性满仓。
- 动态止损：随盈利扩大调整止损位，锁定利润。
- 关注公告：期货临近交割月，关注升贴水与流动性变化。
常见问题 FAQ
- Q：只用 100 美元真的能撬动黄金 CFD 吗？
A：可以。若平台提供 1:100 杠杆，100 美元保证金可操作约 1 万美元名义值的黄金合约，但盈亏同步放大，务必设置止损。 - Q：期货合约到期会强制平仓吗？
A：交易所不会强制平仓，但若你拿不出足够保证金，券商会在最后交易日或交割月前帮你强平，避免进入交割。 - Q：隔夜费怎么算？
A：按持有名义价值 × 年化利率 ÷ 365，利率各平台不同，需查阅官方费率。 - Q：CFD 能永续持仓吗？
A：如果平台不提供“无过夜费”账户，长期持仓会因隔夜费累积而难以盈利。期货则因无隔夜费，更适合中长期。 - Q：可以用差价合约复制期货策略吗？
A：可以。例如期现套利或跨期价差策略，可用 CFD 替代期货多头/空头一侧，灵活度高，但需留心平台点差和滑点。
总结：一句话看懂
- CFD差价合约 = 轻量化、多空双向、无压力交割；适合短线投机者。
- 期货合约 = 制度完善、零隔夜费、到期履约；适合套期保值与中长期布局。
关键词归纳：差价合约、期货合约、杠杆、保证金、套期保值、多空交易、隔夜融资费、到期交割、风险管理
温馨提醒：本文仅作信息科普，不构成投资建议。杠杆产品风险高，入市需谨慎。