关键词：投资组合保证金、跨币种交易、风险单元合并、对冲机制、算法交易、波动率管理、USDT 稳定币、清算预警、期权风险因子、杠杆效率
一、模式总览：让现货、期货、期权共享同一个“账户大脑”
在 投资组合保证金模式（Portfolio Margin Mode）里，BTC、ETH、SOL、PEPE 等现货、永续合约、交割合约、期权全部被打包进一个「风险单元」。系统用 USD 等值衡量仓位净值，动态测算最坏情景下的最大亏损，再用希腊字母做波动与对冲还原。
优势可以总结成一句：
同样保证金，能下更大的仓位；同时多空对冲越充分，占用保证金越少。
二、如何激活：三步门槛
- 资产 ≥ 10,000 USDT（或等值其他币种）
- 点击页面「激活投资组合保证金」并阅读风险提示
- 设置为一级风控回顾节点，系统自动审核
满足上述条件后，即可在「统一账户」标签下切换模式，无需另行入金。
三、风险单元合并（Risk Unit Merge）核心逻辑
1. 什么是风险单元？
把具有同一底标的的全部衍生品＋现货＋抵押品归为「一个桶」。
举例：所有 ETHUSDT、ETHUSDC、ETHUSD 合约与 ETH 现货归为 ETH 单一风险单元。
- 桶内对冲越理想，合并计算的加权 delta 越小，相应保证金越低
- 系统每日自动将「桶内」合约移仓/调期，保持对冲效率
2. 自动纳入现货 & 参数设定
| 场景 | 结算机制 | 影响 |
|---|---|---|
| Sell Short 永续做空 + Hold 多头现货 | 现货被自动视为对冲 | MMR 降低 20-50% |
| 赤字币出现 | 触发「潜在负债」与自动借款 | 占用 Borrow MMR 而不会立即强平 |
✅ 示例：持有 5 BTC 现货，同时空头 4 BTC-PERP，实际 delta=+1 BTC，仅对「净 1 BTC」收保证金。
四、MMR / IMR 全流程推导（无公式也能懂）
- 系统列出 9 大风险场景：价格波动、波幅突变、利率变动、稳定币脱钩…
- 每个场景给出「最坏亏损」
- 取出最大亏损即为 MMR
- IMR = 1.3 × MMR；交易时必须留有比 IMR 更多的净资产
记住口诀：MMR 怕爆仓，IMR 防下单；只要 MMR < 组合权益，你就安全。
五、清算五步走：自动逃生舱
| 步骤 | 触发条件 | 行动 |
|---|---|---|
| DDH1 | 稳定币脱钩风险最大 | 动态对冲 stables，开少量反向永续 |
| DDH2 | 现货价格大幅跳水 | 使用 delta 对冲，仓位微调 |
| Basis Hedge | 期货价差过大 | 同步平仓不同到期日的交割合约 |
| 普通减仓 | 最坏场景仍不足 | 依次从高杠杆到高流动性仓位减仓 |
| 强制清算 | 剩余仓位全部清仓 | 直至 MM ratio ≥ 110% |
六、FAQ：90% 用户最关心的问题
Q1：投资组合保证金与「多币种保证金」有何不同？
A：多币种保证金仍按逐个币计算抵押；投资组合保证金按「风险单元」计算，对冲更彻底，保证金更省。
Q2：现货借币利息怎么算？
A：潜在的负币负债会被计入 Borrow MMR，自动负债后按「实时阶梯利率」计息；目前 BTC、ETH 日利率 0.005%–0.02% 浮动。
Q3：激活后还能切回旧模式吗？
A：平仓全部风险单元下的仓位即可在管理界面切回，结算期间不可切换。
Q4：可以用子账户开启该模式吗？
A：可以，每个子账户需单独满足 ≥10,000 USDT 并单独申请。
Q5：如果我只用现货和永续，开不起期权怎么办？
A：仍可享受对冲带来的保证金降低，期权不是必选项。只要「风险单元」内空头永续数量≈现货头寸，MMR 就会减少。
七、参数中心速查：一眼看懂的公式清单
极端波动区间
- BTC/ETH：±24%
- 主流山寨：±36%
- 其他：±50%
- 最小费用系数 MR7（示例 BTC）
Level 1：0–250,000 USD 档位 → 不乘系数
Level 2：250,000–500,000 USD → 2 倍 - 稳定币脱钩利率
USDT-USD 占对冲 5,000,000 USD，档值=Tier 3
计算结果 MR9= 125,000 USD（脱钩 1.5%）
八、实战演练：3 个场景模拟
- 熊市对冲
现货 100 ETH → 同时开 10× 永续空投ETH-PERP (-95 ETH delta)，系统仅收取 5 ETH 等值保证金。 - Gamma 扫波动
行权价 3800 ETH call，10 BTC → MR2、MR3、MR5 占大头，但现货 delta 削减波动率膨胀成本。 - 多元币组合
现货 BTC+ETH+LTC，空头永续币本位 LTC/USDC，跨多币保证金会优于单币逐仓 30%–50%。
写在最后
投资组合保证金模式的核心价值在于：让市场波动成为你的套利空间，而不是爆仓噩梦。通过单一账号实现对现货、永续、交割、期权的高效对冲，省去手动计算、跨钱包调用的繁琐流程。
建议在正式启用前，先使用仓位组合模拟器跑一次实时数据，为下一大牛做好风控准备。