关键词：现货以太坊 ETF、以太坊现货 ETF 上市、加密 ETF、比特币 ETF 延迟、ETH ETH ETF 申购
2024 年 7 月 23 日，美国交易时段开盘后不久，九只“现货以太坊 ETF”同步登陆纽交所与芝加哥期权交易所。相较于年初现货比特币 ETF 的一炮而红，以太坊等待这场盛宴，足足花了近半年。下文带你复盘全部关节点、机制差异、投资路径与后续猜想，一篇看懂新旧玩家最关切的“以太坊现货 ETF 拼图”。
01｜从延迟到闪电放行：时间节点全景图
- 2024 年 1 月
SEC 正式批准现货比特币 ETF，引爆市场对以太坊的期望。 - 2024 年 3–4 月
SEC 罕见要求纳斯达克、CBOE、纽交所修改多份 19b-4 文件，态度阴晴不定。 - 2024 年 5 月 20 日
市场传闻 SEC 态度“180°反转”，ETH 价格单日拉升 20%。 - 2024 年 5 月 23 日
SEC 在最终截止日前压哨放行 VanEck、ARK 21Shares 两份 S-1。 - 2024 年 7 月 23 日
九只基金在同日正式交易，首日成交额逾 10 亿美元。
02｜九只首批基金清单（按交易所分组）
CBOE（芝加哥期权交易所）
- 21Shares Core Ethereum ETF（CETH）
- BlackRock iShares Ethereum Trust（ETHA）
- Fidelity Ethereum Fund（FETH）
- Franklin Ethereum ETF（EZET）
- Invesco Galaxy Ethereum ETF（QETH）
- VanEck Ethereum ETF（ETHV）
NYSE（纽约证券交易所）
- Bitwise Ethereum ETF（ETHW）
- Grayscale Ethereum Mini Trust（ETH）
- Grayscale Ethereum Trust（ETHE, 系旧信托转换）
03｜核心概念 3 分钟速通
现货 ETF vs. 期货 ETF
- 现货：基金直接买入 ETH，净值紧贴实时市价，无展期损耗。
- 期货：基金交易 CME ETH 期货，价格包裹未来溢价/折价及管理费，波动更大。
申购门槛
- 无须私钥、无须冷钱包，仅需美股券商账户即可一键下单。
费用架构
- 首批九家中低者 0.15% 年费，高者 0.25%，多家机构已推出“费用豁免期”做诱饵。
04｜为什么以太坊不跟比特币同步获批？
| 阻碍因素 | 具体表现 |
|---|---|
| “证券属性”争议 | SEC 少数文件暗示 ETH 具备证券特征，引发二年拉锯战。 |
| 市场结构分散 | ETH 现货流动性虽全球第二，但在美本土合规交易所占比不足。 |
| 首次先例顾虑 | 官员担忧放行 Ethereum 开后门，导致竞品连环闯关。 |
最终破局因素：SEC 内部“鸽派”发声 + 加拿大与巴西数年零事故的现货 ETF 运行实证，削减监管疑虑。五月窗口期的“闪电批”，其实是在市场与政治双重博弈下的 折中底线方案。
05｜如何开户并买入现货以太坊 ETF
与传统买股无异：
- 券商选择：对比免佣、是否支持碎股、盘后交易深度。
- 开通账户：上传 ID、绑定银行卡，10 分钟即可入金。
- 输入代码：例如 ETHA（BlackRock）或 FETH（富达）。
- 下单：可市价、限价或设置止损；新手建议 T+0 收盘前验证流动性。
小窍门：若国债逆回购利率飙升，可先闲置资金吃息，再做 ETF 定投，双重增厚收益。
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06｜幕后推手与舆论分歧
| 机构 / 人士 | 观点/动作 |
|---|---|
| 彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas | 五月前给出 70% 获批概率，价格模型已计入口碑。 |
| 摩根大通 | 出具研报称概率不足 50%，押注“延迟 but not deny”。 |
| SEC 委员 Hester Pierce | 多次发表“放权市场”言论，被视为内部“催化剂”。 |
07｜加拿大、巴西已先跑四年
- 2021 年 4 月 加拿大首发世界首只“现货 ETH ETF”——Purpose Ether ETF。
- 2021 年 7 月 巴西 QR Asset 挂牌拉丁美洲首只以太坊 ETF。
两地累计资产管理规模已超 8 亿美元，三年零清算记录，为美国放行提供“隔壁样板房”。
08｜市场影响与价格传导
- 资金虹吸效应
上市当周 BITWISE、BlackRock 两款新品录得超过 3 亿美元净流入，部分矿工抛售量减少 25%，ETH/BTC 汇率回升。 - 衍生对冲需求
链上数据显示，Deribit ETH 期权未平仓量同日增 14%，隐含波动率降至年内低点，期权卖方大举进驻。
09｜常见疑问 FAQ
Q1：买了 ETF 就等于拿到真实 ETH 吗？
A：不。投资者持有的是基金份额，基金托管人代持 ETH 于冷钱包。赎回时，你拿到的是对应美元或股份折算现金。
Q2：ETF 会不会溢价过高？
A：绝大多数授权参与者（AP）会利用 ETF 造市套利，理论溢价不会长期高于 0.3%。极端行情下，做市商可能跑路，可设置区间止盈。
Q3：现货 ETF 与质押收益无缘？
A：现阶段九只基金均 不质押，年化额外收益为 0%。未来若 SEC 放行质押功能，费率或被质押分成补贴。
Q4：为什么灰度有两只？ETH 与 ETHE 区别？
A：ETHE 为旧信托转 ETF，费率 2.5%，体量庞大；ETH 是 mini 版，费率 0.15%，适合中小投资者。
Q5：可以做空现货 ETF 吗？
A：可通过券商融券或买入反向 ETF（未获批），杠杆谨慎 2 倍即可。
Q6：税收如何计算？
A：美国投资者按资本利得计税；国内投资者若使用海外券商，视同海外资产，依法自主申报。
10｜全军出击还是独角戏？其他加密货币 ETF 展望
- Solana（SOL）：已至少 3 家机构递交草案，因“安全属性”争议更大，短期概率 <20%。
- XRP ETF：Ripple 赢得部分诉讼后迎来窗口期，预计 2025 年中审议。
- 链上多资产组合：Hashdex、VanEck 已递交“Top10 加密指数 ETF”，或成下一波爆款。
11｜结语：以太坊 ETF 只是序章
从比特币到以太坊，监管松动的幅度每次都比市场预期快三拍又慢两拍。现货 ETF 的落地，不仅为传统资金打开 2 万亿美元级别的加密大门，也迫使链上生态在合规、流动性与自托管之间寻找 下一个纳什均衡。👀
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