稳定币再次成为市场顶流：8月7日，PayPal 宣布将推出 PayPal USD(PYUSD)，交由 Paxos Trust 发行；仅隔一天，MakerDAO 把 DAI 存款利率(DSR) 从 5% 猛地拉升至 8%，瞬间吸走巨鲸资金。手持 4.31 亿活跃账户的支付巨头与久经沙场的 DeFi 老将正面相遇，“第二次稳定币战争”看似一触即发。
PYUSD 登场：合规+场景的双重王牌
PayPal 打出的并非闪电战。链上侦探发现，PYUSD 的多签合约早在 2021 年就已部署，合约里还写死了 2018 年就提出的 ERC865 标准——PayPal 至少低调准备了两年。
上线即刻拥有的便利
- ✅ 零门槛入金：美国用户可在钱包或 PayPal 内 1:1 买卖 PYUSD。
- ✅ 随时兑付：美元存款+短期美债 100% 备付，T+0 赎回。
- ✅ 消费支付：4.31 亿 PayPal 账户瞬间变为潜在使用场景。
- ✅ 开放协议：基于 ERC-20，开发者可直接调用。
这场“有计划地回归”不仅补全了 PYUSD 的监管拼图，更为 PayPal 拿到了一张 Web3 船票：未来只要国会敲定《21 世纪金融创新与技术法案》，拥有 NYDFS 信托牌照的 Paxos 及 PayPal 将天然享先发优势。
MakerDAO 不示弱：8% 的 DAI 存款利率攻防
就在 PYUSD 披露当天，DAI 候补军 Spark Protocol 把存款利率一口气拉到 8%，结果是——
- DAI TVL 六小时涨近 1 亿美元。
- 一位巨鲸立刻卖出 5640 ETH，兑换 1032 万 DAI 并全额锁仓，享受复利。
- DAI 市值抹平 BUSD，再次挤进前三。
MakerDAO 这一招像极了 Apple 的“以旧换新”：把老用户锁定，顺带吸引观望资金。更厉害的是，社区已通过“Endgame”草案，准备把 DAI 升级成 NewStable(NST)，MKR 按 1:12000 置换成 NewGovToken(NGT)，再让利给用户挖矿。一人得道，“稳定币利率”成为新的增长飞轮。
老牌玩家众生相：USDC 稳扎稳打，USDT 守擂中
面对“新兵”PYUSD，市场情绪首先挤压 USDT 的流动性。三大指标开始警觉：
- Curve 3pool 中 USDT 份额 从 42% 跌至 38%。
- 链上溢价 一度报 0.998 美元。
- 场外 USDT 折扣 小幅走阔。
不过 Tether CFO Paolo Ardoino 依旧淡定：“Tether 服务的是全球 87% 非美金用户，而非美国本土”。一句话把战场拉回 跨境支付、避险存储，让 USDT 的 830 亿美元体量依旧“大而不倒”。
另一边，USDC 一边向 PayPal 送上祝贺，一边公布最新数据：
- 70% 的流量来自境外，亚洲、拉丁美洲、非洲突飞猛进；
- 100% 储备金+每周审计，透明度继续拉满；
- 已和多家交易所、托管机构上线 USDC Base 等侧链路，手续费低于 0.001 美元。
FAQ：关于第二次稳定币战争的 5 个高频疑问
Q：PYUSD 与 USDC/USDT 能否直接互通？
A：目前 只能在 PayPal 生态内自由流动，跨链跨桥需通过二级市场或中心化交易所。
Q：8% 的 DSR 能持续多久？
A：MakerDAO 直言“可持续至少数周”，盈利来自现实资产(RWA)利息，如果国债利率走低，利率也会下调。
Q：使用 PYUSD 收到的美债利息归谁？
A：目前 全部利息归 PayPal & Paxos，用户暂未分红；未来是否复制 DSR 收益分成，尚无路线图。
Q：PYUSD 是否会登陆亚洲？
A：官方仅说明“计划先服务美国”，跨境产品需逐个市场申请牌照。
Q：USDT 被迫暴跌 的概率大吗？
A：流动性指标短时受压，但 USDT 场外需求依旧最强。除非监管层集体禁止，否则很难出现“死亡螺旋”。
行业纵深：稳定币盈利模式重构
| Tether模型 | MakerDAO模型 | PayPal/Unnamed 模型 |
|---|---|---|
| 100%美债利息收入，无返息 | 美债利息→部分返息给用户 | 暂未披露盈利分配方案 |
| 无透明度、风险集中在发行方 | 链上治理、实时审计 | 或介于二者之间 |
| 跨境美元通道 | DeFi 高收益+合规 | 传统支付场景的再下沉 |
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结语：秘密战争已打响，终局未至
PayPal 带着 Web2 巨头流量进场，MakerDAO 用高收益微操 DAI 流动性，Circle 和 Tether 忙着拓海外、加固护城河。
“第二次稳定币战争”并不是单点爆破，而是一场 阵地战+金融工程+政策博弈 的持久战。对于普通用户，无论你是 套利者、散户 DCA 党，还是只想用稳定币 跨国转账，都能在这场战斗中找到属于自己的“武器库”——前提是你得盯紧利率、储备金、链上数据以及一张张刚落地的牌照。