Kamino Finance 已成为 Solana 生态中不可忽视的 自动化流动性管理协议。它于 2022 年由 Hubble Protocol 孵化，通过集中流动性做市策略（CLMM）显著提升资本效率。到 2025 年 5 月，其总锁仓价值（TVL）已突破 10 亿美元，稳居 Solana 借贷与流动性赛道首位。
Kamino 如何为用户创造“被动收益”
- 一站式 DeFi 操作
存入 SOL、USDC 或其他主流资产后，协议会自动替你完成：
• 寻找 CLMM 中最优定价区间
• 动态调整头寸以削减无常损失
• 将赚取的手续费复利再投资 - 机构级杠杆策略
对于更高阶用户，平台在后台提供杠杆交易与流动性挖矿双轨并行，年化收益在 6%–15% 区间浮动。 - 极度友好界面
新手只需点一次「一键跟随」，即可复制高胜率策略。
KMNO 代币蓝图：治理驱动与通缩设计
| 关键指标 | 数值 |
|---|---|
| 总供应量 | 100 亿枚 |
| 初始流通量 | 10 亿枚 |
| 空投早期社区比例 | 7.5% |
| 销毁机制 | 50% 收入回购 |
功能与场景
- 投票治理
代币持有者能修改借贷利率、风险因子，推动治理提案。 - 质押分红
质押者可分享余下 50% 的协议收入，且质押积分随时间递增——质押 2 年可拿到近 3 倍原始积分奖励。 - 市场反馈
2025 年 5 月上币 Binance 后，KMNO 一周暴涨 67.72%，市值突破 1 亿美元，成为 Solana 链上最受关注的 POS 代币之一。
技术进化：从 V2 升级到 Meta-Swap
V2 版本亮点
- 无许可市场创建
任何用户都能创建专属借贷市场，支持 AI 概念币、RWA 资产等长尾抵押品。 - 清算拍卖机制
引入限价单模式，配合防“插针”识别，闪崩期间清算风险下降约 35%。
Meta-Swap：零滑点交换利器
2025 年 4 月，Kamino 集成 Pyth Network 实时竞价系统：
• 通过 300+ 搜索者网络比价，实现“零滑点”
• MEV 影响减少 70%，失败交易率降低 40%
此外，风险分层模型 把资产细分为“通用”与“隔离”两类：
• 通用：SOL、USDC 等深度资产
• 隔离：WIF 等高波动迷因币只能进入特定池子，避免系统性风险蔓延。
2025 年生态合作与合规之路
- PYUSD 高收益池
与 PayPal 合作推出的 PYUSD 借贷池 TVL 一度达到 10 亿美元，13.24% 年化吸引约 4.7 亿美元流入； - 传统资管入场
通过灰度基金严格合规审查后，KMNO 被纳入灰度 Solana 指数基金，为机构敞口再添砝码； - Binance 上市
2025 年 5 月 6 日上线 Binance，USDT/USDC 交易对带来充沛流动性，市值跻身 Solana 前五大项目。
与此同时，用户可将手中 USDT 或 USDC 换成 PYUSD 直接接入 Kamino，通过稳定币收益池体验复合收益。
面临挑战与下一站
- 监管步履维艰
RWA 资产在美、欧需符合 KYC/AML，合规成本高昂。 - 收益不可持续
PYUSD 等补贴型利率一旦退坡，资金可能回撤。 - 竞品压力
TrueFi、Goldfinch 提供跨链更低利率，抢走部分大户。
未来，Kamino 路线图聚焦于：
• 实时风险仪表盘——可视化抵押健康度与预言机差异
• BTC 原生资产——通过跨链桥引入 BRC20、Runes 等资产，拓展边界的借贷场景。
FAQ：关于 Kamino 的六大高频疑问
Q1：Kamino 能保证无损失吗？
A：DeFi 没有零风险。Kamino 通过动态调仓与风险分层降低无常损失，仍须注意清算、黑天鹅或智能合约风险。
Q2：KMNO 的锁仓期多长？质押后能解锁吗？
A：质押 KMNO 可随时退出，但越早取回，积分奖励越少。完全解锁不影响流动性。
Q3：需要用哪个钱包才能使用 Kamino？
A：目前最佳体验是 Phantom、Solflare 与 Backpack；资产需使用 SPL 格式。
Q4：集中流动性会增加学习成本吗？
A：不必。普通用户选择「一键策略」即可由协议自动布池；高阶用户可自定义价格区间自行微调。
Q5：如何降低清算概率？
A：
- 保证金比例保持在 300% 以上
- 关注官方推特与 Discord 实时预警
- 开启 “止损” 自动追加保证金功能
Q6：KMNO 未来价格能否继续上涨？
A：代币价格由市场供需及业务增长共同决定。若 TVL、协议收入持续增长，再结合定期回购销毁与质押分红，长期看具备正向循环逻辑；但请谨慎 DYOR（自主研究）。
归纳
Kamino Finance 以 自动化流动性管理协议 为核心，凭借 CLMM、V2 升级与合规化叙事，坐拥 10 亿美元 TVL 与快速上涨的 KMNO 市值。尽管面临监管与收益可持续性挑战，其技术迭代和跨链扩展，仍让它稳居 Solana TOP 1 选择。