“涨也可以，跌也行。”听到市场人士这句模棱两可的话，绝大多数传统加密货币交易者会翻白眼。然而，当你了解 Strangle 期权策略，并用它来捕捉“高波动”行情时，这句话就成了发财暗号。本文将用最通俗的中文拆解这一双向低风险利器的原理、实战步骤及其风险，帮助你在剧烈震荡的市场里，依然能做时间的盟友、方向的陌生人。
Strangle到底是什么？
Strangle（跨式宽跨）是指在同一标的资产、同一到期日下，买入 不同执行价的看涨（Call）和看跌（Put） 期权的策略。相较于同价跨式（Straddle），宽跨的 Call 与 Put 都比较 价外（OTM），因此所需权利金更低，能将多头或空头的入场门槛一并砍掉。
核心关键词：低资本投入、双向盈利、高波动利用、隐含波动率（IV）捕捉、价外期权、风险可控。
为什么顶尖交易者偏爱 Strangle？
- 不怕方向，只怕不动
只要标的资产出现显著单边波幅，无论向上捅破天空，还是向下砸穿地板，策略都会赚钱。 - 权利金更友好
以比特币为例，OTM Call/Put 价格通常只有平值合约的一半甚至更低，适合用有限资金撬动更大杠杆。 - 隐含波动率沙盘
在官方升级、宏观数据、现货 ETF 批复等“催化剂”前，IV 常呈脉冲式上升；Strangle 可以提前布局隐含波动率，而非单纯赌价格。
弄懂 IV：Strangle 的灵魂
隐含波动率衡量市场对未来价格震荡幅度的预期，直接决定期权费高低。
- CEX 最新 BTC 期权列表中，你会发现距离到期越近的合约，IV 变动越大。
- 当市场嗅到“大新闻”时，IV 往往先走、价后车——这也是 Strangle 可以低位布局的原因。
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长仓 Strangle（Long Strangle）——买波动
做法
- 买一份 OTM Call（执行价高于现价）；
- 同时买一份 OTM Put（执行价低于现价）；
- 两份合约到期日一致即可，无需同一分钟落单。
最大利润与亏损
- 亏损：支付的权利金总和 —— 极端化即全部损失。
- 盈利：理论上无限；价格向上或向下的绝对跌幅/涨幅越大，获利越高。
低成本案例（以 BTC ≈ $34,000 为假设）
| 情景 | 执行价 | 期权费 |
|---|---|---|
| Call | $37,000 | $680 |
| Put | $30,000 | $640 |
| 合计 | — | $1,320 |
把 $34,000 作为中心点，上下 3,000-7,000 美元的脉冲式行情，即可轻松覆盖权利金。只要 BTC 向上吃单或向下砸盘突破区间（哪怕只是盘中瞬时突破），平仓或在薄利点滚仓，都能稳稳落袋。
短仓 Strangle（Short Strangle）——卖平静
策略逻辑
- 卖出相同到期日、不同执行价的 OTM Call