过去 48 小时，加密总市值在 1.25 万亿美元左右窄幅震荡，但在一派平静之下却暗藏“巨鲸调仓”：1inch 代币 1INCH 于周六一度飙升 75%，成为 Top100 中最耀眼的币种；流动性质押龙头 Lido 的治理代币 LDO 则回吐两位数，周末跌幅 11%。本文梳理两大标的的最新链上数据、市场情绪与潜在催化剂，供短线快枪手与长线配置者参考。
市场宏观速写
- 比特币现报 29,800 美元，守稳 27K—30K 箱体；
- 以太坊小时线下破 1,900 美元，空头在衍生品 OI 中占上风；
- 传统资金暗流涌动：加拿大现货 BTC ETF 六月净流入 5,638 枚 BTC，富达、贝莱德在美申请的 ETF 再次点燃散户预期；
- 闪电网络正式登陆某头部所，BTC 小额转账成本预期再降 90%。
本周最佳 Beta：1INCH 的 75% 火箭
五日行情回放
- 7 月 14 日晚 8 点：0.325 美元（开盘价）
- 7 月 15 日午后：急速拉升至 0.569 美元（75% 高点）
- 7 月 17 日凌晨：回落至 0.430 美元，24h 成交激增 161% 至 6.36 亿美元，币价仍周涨 55.5%，月线翻正。
链上增长与叙事
- 聚合器用户数 Q1→Q2 翻倍：3.3 万 → 8.5 万。
- Fusion 结算模块撮合量三个月累计 30 亿美元，占全网头部 DEX 用户直充 31% 份额。
- DAO 国库仍存 1.63 亿美元稳定币，足够 5 年运营；硬件钱包、社区激励计划连续烧钱，但对代币需求形成反哺。
- 流动性挖矿重启传闻：官方 GitHub 泄露代码片段暗示为 zkSync Era 新池子做激励，私募社群已提前预热。
风险提示
- 95% 的币价仍距历史高点；
- 24h 回流资金 60% 来自短线做市机器人，高波动伴随强回撤；
- Q2 总交易量同比降 37%，若下季度无新增链部署，涨幅难支撑高估值。
本周最痛 Beta：LDO 的 11% 跳水
五日行情回放
- 7 月 13 日：1.88 美元
- 7 月 14 日：最高 2.45 美元（与 ETH 突破 2,000 关联）
- 7 月 16 日晚：最低杀至 2.11 美元，周末累计跌幅 11%，交易额却放大 14%。
协议基本盘依旧硬核
- 质押 ETH 占全网 32%，高于 Coinbase+Binance+Kraken 总和；
- TVL 14.8 亿美元，12 个月增长 2.7 倍；
- 节点佣金收入近期 7 日年化约 6.9%，成持币者潜在分红来源；
- 灰度 DeFi 基金中 LDO 权重 19%，仅次于 UNI；传统资管被动配置未撤。
造成短时抛压的三大线索
- stETH 在场外流动性缺口扩大，杠杆对冲盘止损触发；
- 7 月 16 日 Curve stETH/ETH 池短暂失衡，套利机器人砸盘回补；
- 空头 OI 达半年新高，资金费率一度跌至 -9.6%，空头主导引发多杀多。
长逻辑不变
ETH Staking 赛道渗透率仍 <20%，上海升级提款限制全面解除后，质押量可能继续攀升。只要以太坊 PoS 利率维持 >3.5%，LDO fee model 仍具备强劲现金流。短线波动适合“低位买叙事，高位卖恐慌”。
多维度对比表
核心指标 | 1INCH | LDO
---|---|---
赛道定位 | DEX 聚合器 + DAO 治理 | 流动性质押协议治理
总供应量 | 14 亿 | 10 亿
阶段涨幅 | +55%(30D) | +120%(YTD)
TVL / 指标 | 无原生 TVL | 15 亿美元
现金流 | Resolvers 分成 | Validator 佣金
关键催化剂 | 新链激励、Fusion V2 | ETH Staking 扩张投资者 FAQ
Q1：1INCH 的流通盘到底有多大？还会砸盘吗？
A：团队与投资人解锁在 2024 年底才进入下一轮，短期抛压主要来自早期空投地址；山寨反弹行情下，快进快出速度快，若 0.35–0.38 区域撑不住，仍有下探 0.30 左右的概率。
Q2：LDO 质押年化 3.9%，算高吗？
A：以太坊共识层利率全网平均 4.2%，Lido 抽取 10%，返还质押者 3.9% 远高于美国两年期国债 4.6%，但考虑到币本位波动，对屯币党是加分项，对美债党需做 Delta Hedging。
Q3：手里已有 ETH，要不要换仓 LDO？
A：换仓本质是加杠杆做多 Staking Beta，适合看好 ETH 价格并愿意额外承担协议风险的投资者。如果只是长持 ETH，直接自有节点或小额现货质押即可。
Q4：为何 1INCH 每次拉盘都急，回撤更急？
A：聚合器收入以手续费为主，而非价差套利；大户常用限价单+CEX 对冲，链上拉升易被提前套利平仓。简言之：筹码集中、机器人高度活跃，插针常态，设 T 点位止盈是生存技巧。
Q5：闪电网络整合，对比 1INCH swap 有什么意义？
A：闪电网络主攻高并发微支付，1INCH 主打大额多路径最优路由。对手盘不同，亦无冲突；潜在的合作场景：闪电网络兑换稳定币 > 1INCH swap 兑换 BTC，打通现金与主流币匝道。
总结与展望
从周五到周日，加密行情像极了“平静的湖面下的两条巨鳄之争”：一边，1INCH 借 DEX 聚合“流动性挖矿复活”炒预期；另一边，LDO 因 ETF ETH 现货情绪回落而借机洗盘。短线交易者盯 1INCH 脉冲后的 MACD 死叉、LDO 日线 2.00 支撑；长线资金仍聚焦以太坊 Staking 赛道天花板与 DEX 市场规模双重扩张。下周美国 PPI、ETH ETF 消息将带来新变量，建议把仓位摆在自我风险耐受区间的“甜点位”，而不是 FOMO 的双向刀口上。