稳定币被誉为加密货币世界的“美元”，2025 年其总市值已攀升至 1,369 亿美元，与 2017 年相比增长了 5,500 余倍。在所有稳定币中，USDT、USDC 与 BUSD 占据 90% 以上份额，成为使用率最高、讨论度最广的中心化稳定币。本文将拆解这三者在多链生态中的发行量分布、市场占有率变化及面临的监管挑战，帮助你一分钟抓住全局脉络。
1. USDT：多链扩张的冠军
1.1 市场概览
- 市值：685 亿美元（+3%）
- 市场占有率：50.3%，稳居第一
- 特点：年初至今唯一实现正增长的主流稳定币
1.2 13 条公链分布
| 链 | Torn | 以太坊 | Solana | 其余 10 链 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 发行量 | 371 亿 | 303 亿 | 19 亿 | 约 23 亿 |
| 占比 | 54% | 44% | 2.7% | <1% |
隐藏彩蛋：Tether 在 Polygon 上的 USDT 并非原生发行，而是通过跨链桥映射而来；这在你进行 DeFi 质押前需要特别留意对手风险。
2. USDC：近乎“单链统治”的结构
2.1 市场概览
- 市值：415 亿美元（-7%）
- 市场占有率：29.9%，位列第二
- 走人迹象：近一年赎回量高于新增发行量
2.2 9 条公链分布
| 链 | 以太坊 | Solana | 其余 7 链 |
|---|---|---|---|
| 发行量 | 382 亿 | 50 亿 | 约 27 亿 |
| 占比 | 92% | 12% | <6% |
数据视角：USDC 选用短期国债+现金混合储备，其中 78.8% 是 3 个月期以内国债，对架构在以太坊上的 DeFi 协议尤为友好。
3. BUSD：合规风暴中的“退群者”
自 2 月 13 日 Paxos 宣布与 Binance终止合作后，BUSD 三天内净流出 8 亿美元，总发行量从 161 亿美元在一个月内锐减至 92 亿，降幅超 30%。Paxos 采用 1:1 美元现金储备，NYDFS 全程监管。
- 原生 ERC-20 版本仅以太坊一条链由 Paxos 发行
- 其他链均为 Binance-Peg BUSD 映射资产：
| 链 | BNB Smart Chain | BNB Beacon | 其余 4 链 |
|---|---|---|---|
| 发行量 | 47.7 亿 | 5.45 亿 | <2 亿 |
| 占比 | 87.8% | 10% | <2% |
FAQ：关于稳定币，你可能还想知道
- Q：为什么 BUSD 不像 USDT 一样多链原生发行？
A：跨链发行需逐链向 NYDFS 报批，合规成本高；同时各链安全性差异大，Paxos 早期评估“投产比”不佳。 - Q：USDT 经历过多次FUD，为何市场份额反而上升？
A：流动性深、上币场景广，抗跌属性体现在“用得多、用得久”。交易所、场外、OTC 多方接入带来的网络效应远大于质疑声。 - Q：中心化稳定币与去中心化稳定币最大的区别是什么？
A：前者以“现实资产+托管机构”做信用背书，后者依赖链上超额抵押或算法机制。前者具合规色环，后者具抗审查性，但易在市场恐慌时脱锚。 - Q：为何稳定币都在Ethereum上占据绝对比例？
A：生态成熟、DeFi 场景丰富，合约工具完善，开发者惯性强。 - Q：普通投资者如何评估稳定币的安全性？
A：关注三要素：储备透明度（定期审计报告）、发行主体合规性（牌照与监管态度）、历史脱锚深度与恢复速度（市场自愈能力）。
结语：稳定币江湖的下一场暗战
虽然 稳定币市值 仍在上涨，但中心化与去中心化两条路线之争愈演愈烈。随着 Aave（GHO）、Curve（crvUSD）、Tron（stUSDT）等 DeFi 巨头陆续入局，链上储备模式、利率工具设计、碎片化流动性都会迎来新一轮洗牌。对于追踪 加密货币行情+链上数据 的你，别错过每一次规则更新的红利窗口。