如果你想在 Solana 去中心化交易所 找到最具流动性的链上市场，Raydium 是绕不开的名字。本文用数据拆解它如何从早期 AMM 蜕变为 Solana Memecoin 热潮 的核心动力，并保持 DeFi 基础设施的长期韧性。
Solana 生态“铲子”的崛起
Solana 本轮上涨接近 680%，而 Memecoin 成为全民话题。与此并行，“铲子” Raydium 用高频交易手续费与持续稳定的总锁仓价值（TVL）证明：基础设施才是真正的长期资产。下文将用 核心关键词：Solana、去中心化交易所、Memecoin、TVL、流动性、AMM、Pump.fun、RAY 代币，层层剖析这一成功案例。
Raydium 的历史与产品矩阵
从首创混合 AMM 到三层流动性池
- 2021 年上线，最早兼容 OpenBook 订单簿 的混合 AMM，让池子闲置流动性对外共享。
当前提供三种流动资金池：
- AMM v4：早期标准池
- CPMM：支持最新 Token 2022
- CLMM：集中流动性，适合高频做市
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收费结构一览
| 费用类型 | 用途举例 | 占比参考 |
|---|---|---|
| 交易费 | 给予流动性提供者 | 88% |
| 回购费 | 市场回购 RAY | 12% |
| 金库费 | 维护开发、审计 | 可变 |
| 建池费 | 防止垃圾代币滥用 | 小额固定 |
Solana DEX 竞争格局
2024 年，Solana 日活跃地址、链上交易笔数、DEX 成交量均位列第一梯队。用户对“高并发 + 低 Gas” 的需求，使 Solana 去中心化交易所 成为开发者必争之地。
- 市占率：Raydium 常年占据 50% 以上日交易量
- TVL：领先 Orca、Meteora、Lifinity 等对手逾 80%
- 仅靠 Memecoin？并非全部——SOL-USDT、SOL-USDC 两大 主流币流动性池贡献了近半成交额
Memecoin：双刃剑的黄金流量
Pump.fun 让任何用户都能一键发币。当新币市值达 69,000 美元，系统会自动兑出 1.2 万美元 并注入 Raydium，形成 流动性飞轮：
- 币价上涨 → 更多交易者跑向 Raydium
- TVL 抬升 → 做市资本涌入
- 滑点缩小 → 再次吸引交易员
用幂律法则可以解释：90% 以上 Pump.fun 标的最终都在 Raydium 成交。可谓 Memecoin 主战场，却非全部战场。
收益验证
- Pump.fun 日均手续费 最高 80 万美元，连续三月推动 Raydium 收入增长
- 九月份市场情绪转冷，Pump.fun & Raydium 单日手续费同步下滑 67%。然而 Raydium 的 TVL 始终徘徊在历史高位，凸显韧性
与聚合器 Jupiter 的竞合关系
Jupiter 把订单拆分到 Solana DEX 生态各池子，提供最佳成交价；Raydium 正是其最大流动性来源之一。
- 最新 24h 数据显示： Jupiter 聚合器来自 Raydium 的流量仍占 48%，但 Raydium 直营流量持续攀升。
- 用户直接访问 Raydium UI/UX 获取深度流动性，这一趋势强化了平台的 独立护城河。
多维横评：Raydium vs 传统 DEX
链内对比（Solana 本地）
- 市值 / 费用比：Raydium 最低
- TVL > Orca、Meteora、Lifinity 之和
- 日活地址 仅次于 Jupiter，远超其他纯 DEX
跨链对比
- 年化 swap 量 ≈ Aerodrome 两倍，但估值更低
- FDV、低通胀 + 持续回购，使其在 DeFi 代币经济学中显低估
RAY 代币模型：低通胀 + 机制回购
- 总量 5.55 亿
- 团队、种子轮全部解锁完成（2024-02）
- 年新增：≈ 190 万 RAY（其中 165 万用于质押奖励）
- 已回购：3,800 万 RAY ≈ 5,200 万美元
回购速率与 DEX 交易量成正比：费用 → 市场买 RAY → 减少流通，形成持续价值捕获。
FAQ：3 分钟弄懂 Raydium 关键疑惑
1. 初学用户如何最快速进入 Raydium？
先在 Solana 钱包 内转入少许 SOL 作 Gas，再用 UI 选择任意 AMM v4 池一键买币。流动性最充足的入口是 SOL-USDC。
2. 链条上 Memecoin 涨跌剧烈，Raydium 能否抗极端回撤？
可以。从数据看，尽管手续费周期性缩水，TVL 仍维持高位；主流币对 SOL-USDT、SOL-USDC 提供稳定现金流，对冲投机板块波动。
3. RAY 代币除了质押，还有其他玩法吗？
目前挖矿、回购、质押 三位一体；官方已在研发治理版本，未来可能持币治理关键参数如 费率、池子白名单。
4. 对比 Orca 等竞品，Raydium 突出优势是什么？
- 成交深度 & 滑点领先
- TVL + 日活皆第一
- 低通胀 + 强制回购，对长线持币人态度最友好
5. 如何追踪 Raydium 的实时费用与回购进度？
访问其 链上数据分析面板即可监控所有 AMM 手续费分布 & RAY 回购曲线。
6. Raydium 是否计划扩展到 EVM 或其他链？
官方路线图中尚未出现 跨链 AMM 计划；现阶段目标仍是 深耕 Solana 生态，通过更多 AMM v5 升级 提升性能和费率模型。
未来展望：新周期下的增量空间
- AI Memecoin 如 $GOAT 已在 Raydium 爆发，预计仍有源源不断的新主题加快交易流
- 官方正在测试的 CLMM v2 将支持 动态费率，为做市商提供更高收益
- 额外的 Orderbook 扩展组件 或与 Solana 主网升级 同步推出，进一步降低滑点
当 吞吐量提升22倍 的 Firedancer 客户端上线，Raydium 的撮合深度与成本效率将再升一级，助推 Solana 去中心化交易所长期领先。
再次提示：上文仅作科普与数据参考，所有 DeFi 协议 都存在不确定风险。请在决策前做自我研究（DYOR）。