贝塔市场环境消退、企业自救、员工人人自危——这一系列关键词成为2025年仍悬而未决的“加密寒冬”缩影。
背景速览：从流动性盛宴到全员过冬
过去三年，加密货币交易所Coinbase乘着牛市东风急速扩张，员工总数从不足两千飙升至近五千。然而市场转向后，交易量骤减，费用型收入被腰斩，单一营收结构弊端显露无遗。FTX崩塌只是多米诺骨牌倒数第二张，监管趋严与利率上行形成双重绞索，加密公司集体在“去杠杆”与“活下去”之间做选择。
Coinbase第二波大裁员：削减二成人手、关停边缘业务
裁员规模与流程
- 裁员人数：950人，约占全球员工20%
- 通知时间：接受裁员的员工在公告当天即获谈话
- 补偿资源：被裁员工将拿到至少14周薪资补偿与延至年底的医疗保险
项目关停的范围
Amstrong在内部信中透露，砍掉的是“投资回报比低、落地周期长”的创新项目，涉及：
- 非托管钱包延伸功能
- NFT发行工具
- 部分区域市场的衍生品业务
CEO明确表示，未来重心将回到现货交易与美元稳定币生态的核心盈利区，以锁定“现金牛”业务。
成因分析：为什么必须再裁一次？
- 交易量低迷
Coinbase 2023年四季度日均现货交易量较峰值缩水80%。 - 监管成本陡增
SEC及欧洲MiCA法规要求交易所为合规平均多消耗超25%预算。 - 宏观逆风
高利率周期使机构资金流入风险资产意愿骤降。 - 内部扩张过速
2022年牛市期间新增的孵化项目尚未产出收入即遇熊市，Amstrong亦坦言“去年就该裁得更彻底”。
行业共振：Genesis、Silvergate同步挥刀
| 公司名称 | 裁员比例 | 潜在动作 | 主要导火索 |
|---|---|---|---|
| Genesis Trading | 30% | 申请破产保护 | FTX暴雷连锁反应 |
| Silvergate Capital | 40% | 出售资产自救 | 客户挤兑导致存款剧降68% |
两家机构的阵痛再次印证：流动性退潮后，“挤兑”一词不仅出现在交易所钱包，也出现在传统银行与做市商的资产负债表里。
🔍 投资者警示
财报影响：一次性费用高达1.6亿美元
Coinbase 预计：
- 重组支出：1.49–1.63 亿美元，多数计入2025 Q1
- 调整后EBITDA：全年亏损约5亿美元，高管提出目标“在2026年回归盈亏平衡”
股价表现上，虽然当日一度反弹3%，但过去一年仍累计下挫80%，市值与2021年高点相比蒸发近九成。
长期策略：从“规模竞赛”转向“利润求生”
高层在近期电话会上抛出的三大关键词：
- 精简：保留专注现货、托管与法币通道的团队
- 合规：优先拿下欧洲、亚太主要牌照，降低平台接受概率
- 多元化：在跨境稳定币结算、机构托管费用上寻找增量
A牌投行分析师指出，若2025年手续费继续萎缩，Coinbase可能将托管费率从当前的15 bps上调至25–30 bps，以弥补萎缩的交易收入。
FAQ：关于本次裁员的七个高频疑问
Q：被裁员工能拿多少补偿？
A：超过两年工龄的员工可获14周薪水+6个月医疗保险，所有限制性股票（RSU）立即归属，确保人人“带着筹码离开”。
Q：Coinbase会不会第三次裁员？
A：管理层目前承诺本季度完成后不再启动新一轮裁员；但若全球加密交易量跌破2022年谷底10%，仍有保留再次缩减人手的权利。
Q：美国SEC调查是否影响裁员节奏？
A：调查与裁员预算无直接关联，但监管未明带来的不确定性是公司“预留现金”的主因之一。
Q：中国用户会受影响吗？
A：中国区业务早在2021年已大幅收缩，本次裁员波及角度主要集中在欧美研发及客服团队，已几乎不涉及亚洲。
Q：被关掉的NFT平台资金怎么办？
A：用户仍可通过区块链浏览器转移资产，Coinbase将在90天内提供手动客服通道以协助迁移。
Q：Coinbase会不会像FTX一样破产？
A：CEO多次强调公司拥有约50亿美元“现金及等价物”，暂无破产风险，但市场仍需关注稳定币储备审计报告。
Q：还有哪些交易所也裁员？
A：除Genesis、Silvergate外，Kraken、Bybit、Crypto.com年内都有7–20%的裁员动作。
场景推演：普通从业者和散户如何应对？
- 从业者：抓紧获得区块链底层或衍生品中后台技能，减少单一交易所依赖，布局合规托管、钱包解决方案赛道。
- 散户投资者：聚焦交易量前五大且持有牌照的交易所，分散存放资产；对平台自行发行的代币保持警惕。
- 长期持有者：把现货转到自托管冷钱包，降低交易所黑天鹅事件带来的清零风险。
写在最后
寒冬既是淘汰赛，也是体检表。过往粗放扩张的模式被“降本增效”替代，下一轮牛市来临之前，能够在监管、资金安全、技术稳定三方面给出确定性答案的公司，才有可能率先回暖。对Coinbase而言，这次二成裁员只是“活下去”的一环；对整个行业而言，谁能在低谷期守住合规与安全底线，谁就将赢得增量资金重新入场的门票。